Bab 6 · Juz 3 · Pasar efek
Hukum jual beli saham dalam Islam: saham sebagai syirkah dan fatwa MUI yang mengaturnya
Dari akad penyertaan modal sampai larangan dalam perdagangan efek. Bab ini membahas fikihnya, bukan daftar saham yang lolos saringan.
Catatan redaksi MajuInvest · muraja'ah terakhir 28/09/2026
Matan ringkas
Otoritas Jasa Keuangan menjelaskan konsep saham sebagai kegiatan musyarakah/syirkah: penyertaan modal dengan hak atas bagi hasil usaha. DSN-MUI telah menetapkan fatwa tentang pasar modal (No. 40/DSN-MUI/X/2003), mekanisme perdagangan efek bersifat ekuitas di pasar reguler bursa (No. 80/DSN-MUI/III/2011), dan saham (No. 135/DSN-MUI/V/2020). Kerangka umumnya: jual beli saham boleh bila usaha emiten dan cara bertransaksinya sesuai prinsip syariah; yang dilarang antara lain penawaran palsu, short selling, insider trading, dan transaksi margin dengan pinjaman berbunga.
Saham dalam Islam: apa yang sebenarnya Anda beli?
Ketika membeli saham, Anda tidak membeli selembar kertas atau angka di aplikasi. Anda membeli bagian dari modal sebuah perusahaan. Dalam fikih, kerja sama modal semacam ini disebut syirkah atau musyarakah1. Para pemilik modal berbagi hasil ketika usaha untung dan ikut menanggung ketika nilainya turun.
Ilustrasi hitungan
Sebuah perusahaan fiktif memiliki 1.000.000.000 lembar saham. Anda memegang 5.000 lembar, berarti porsi Anda 0,0005% dari modal. Jika rapat pemegang saham memutuskan membagikan laba Rp250.000.000.000, bagian Anda sekitar Rp1.250.000 sebelum pajak. Sebaliknya, jika usaha merugi, tidak ada pembagian dan nilai saham Anda bisa turun. Inilah watak syirkah: untung dan rugi mengikuti usaha, bukan dijanjikan di depan.
Watak ini yang membedakan saham dari simpanan berbunga atau obligasi konvensional. Karena imbalannya tidak dijanjikan dalam jumlah tetap, investasi saham menurut Islam dinilai dari dua sisi: apakah usahanya halal dan apakah cara bertransaksinya bersih. DSN-MUI menempuh jalan ini: pasar modal dipandang dapat sesuai syariah asalkan prinsip-prinsipnya dipenuhi.
Fatwa MUI tentang saham dan pasar modal
Berikut fatwa DSN-MUI yang paling relevan untuk pertanyaan “jual beli saham menurut Islam”. Nomor dan judulnya kami periksa langsung pada daftar resmi DSN-MUI:
| Nomor | Judul | Yang diatur (ringkas) |
|---|---|---|
| 40/DSN-MUI/X/20032 | Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal | Prinsip umum pasar modal syariah, jenis usaha yang bertentangan dengan syariah, transaksi yang dilarang |
| 80/DSN-MUI/III/2011 | Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek | Mekanisme jual beli saham di pasar reguler bursa |
| 124/DSN-MUI/XI/2018 | Penerapan Prinsip Syariah dalam Pelaksanaan Layanan Jasa Penyimpanan dan Penyelesaian Transaksi Efek serta Pengelolaan Infrastruktur Investasi Terpadu | Penyimpanan dan penyelesaian transaksi efek |
| 135/DSN-MUI/V/2020 | Saham | Fatwa khusus tentang saham |
| 138/DSN-MUI/V/2020 | Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Kliring dan Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa atas Efek Bersifat Ekuitas di Bursa Efek | Kliring dan penjaminan transaksi saham |
Fatwa No. 40 menyatakan bahwa pasar modal beserta seluruh mekanisme kegiatannya dipandang telah sesuai dengan syariah apabila telah memenuhi prinsip-prinsip syariah. Kalimat ini penting: fatwa tidak mengatakan semua saham halal, tetapi juga tidak menganggap pasar modal haram secara keseluruhan. Ia menetapkan syarat. Untuk fatwa 80, 124, 135, dan 138 kami hanya mencantumkan judulnya karena isi lengkapnya tidak kami kutip di kitab ini.
Pasal 3 fatwa No. 40 juga memuat jenis kegiatan usaha emiten yang dinilai bertentangan dengan syariah, seperti perjudian, lembaga keuangan ribawi, serta produsen makanan dan minuman haram. Penerapan detailnya dalam daftar saham syariah adalah wilayah teknis tersendiri yang tidak dibahas di kitab ini.
Transaksi yang dilarang dalam jual beli saham
Pasal 5 fatwa No. 40 menegaskan bahwa transaksi harus dilakukan dengan prinsip kehati-hatian dan tidak boleh berupa spekulasi atau manipulasi yang mengandung unsur dharar, gharar, riba, maisir, risywah, maksiat, dan kezaliman. Bentuk-bentuknya:
| Istilah | Arti dalam fatwa |
|---|---|
| Najsy3 | Melakukan penawaran palsu |
| Bai' al-ma'dum | Menjual efek syariah yang belum dimiliki (short selling) |
| Insider trading | Memakai informasi orang dalam untuk memperoleh keuntungan atas transaksi yang dilarang |
| Informasi menyesatkan | Menimbulkan informasi yang menyesatkan |
| Margin trading | Bertransaksi efek syariah dengan fasilitas pinjaman berbasis bunga atas kewajiban penyelesaian pembelian |
| Ihtikar | Membeli atau mengumpulkan efek syariah untuk menyebabkan perubahan harga dengan tujuan memengaruhi pihak lain |
Fatwa lalu menutup daftar itu dengan “transaksi-transaksi lain yang mengandung unsur-unsur di atas”. Otoritas Jasa Keuangan, dalam penjelasannya tentang pasar modal syariah, juga merujuk Fatwa No. 80/DSN-MUI/III/2011 ketika menyebut kegiatan spekulasi dan manipulasi sebagai hal yang bertentangan dengan prinsip syariah. Contoh angka untuk tiap larangan kami bahas di bab najsy, short selling, dan ihtikar.
Trading saham halal atau haram? Investasi jangka panjang dan jual beli cepat
Dalam pembahasan trading saham dalam Islam, pertanyaan yang lebih tajam biasanya bukan “saham halal atau haram”, melainkan: bolehkah membeli pagi dan menjual sore? Di sini pendapat terbagi.
Pandangan yang membolehkan
Selama saham benar-benar dibeli, emitennya memenuhi syarat, dan transaksi bebas dari larangan Pasal 5, lamanya kepemilikan tidak mengubah hukum jual beli. Jual beli yang cepat tetap jual beli. Menjual saat harga naik adalah mengambil laba dagang yang sah.
Pandangan yang berhati-hati
Kepemilikan yang sangat singkat membuat pembeli tidak sungguh-sungguh ikut dalam usaha, sehingga tujuan syirkah hilang dan yang tersisa hanya menebak harga. Rangkuman Wikipedia tentang keuangan Islam juga mencatat adanya pandangan bahwa day trading tidak islami4.
Kedua pandangan sepakat pada hal yang lebih mendasar: short selling, transaksi dengan pinjaman berbunga, dan manipulasi harga dilarang. Perbedaannya ada pada jual beli cepat yang bersih dari unsur itu. Untuk garis batas antara spekulasi dan investasi, baca bab khusus tentang hal itu.
Kapan sebuah saham disebut saham haram?
Istilah “saham haram” biasanya dipakai untuk saham perusahaan yang usaha intinya bertentangan dengan syariah, misalnya perjudian, lembaga keuangan berbasis bunga, atau produsen barang haram, sebagaimana tercermin dalam Pasal 3 fatwa No. 40. Tetapi perhatikan: status saham dan status transaksi adalah dua hal berbeda. Saham yang usahanya halal pun bisa ditransaksikan dengan cara terlarang, misalnya dibeli dengan pinjaman berbunga atau dijual sebelum dimiliki.
Jadi, ketika menilai “main saham halal” atau tidak, ada dua pertanyaan: apa yang dibeli dan bagaimana membelinya. Kitab ini fokus pada pertanyaan kedua.
Saham Bank Syariah Indonesia dan jejak saham BRI Syariah
Banyak orang mencari “saham BRI Syariah” atau “harga saham Bank Syariah Indonesia hari ini”. Sejarah singkatnya: BRI Syariah tercatat di Bursa Efek Indonesia pada 9 Mei 2018 dengan kode BRIS. Pada 1 Februari 2021, BRI Syariah, Bank Syariah Mandiri, dan BNI Syariah bergabung; BRI Syariah menjadi entitas yang menerima penggabungan dan berganti nama menjadi Bank Syariah Indonesia. Kode sahamnya tetap BRIS5.
Kitab ini tidak menampilkan harga saham karena harga berubah setiap detik perdagangan dan kami tidak punya sumber harga yang bisa diperiksa ulang. Harga BRIS hari ini, begitu pula riwayat harga saham BRI Syariah sebelum penggabungan, bisa dilihat di situs resmi Bursa Efek Indonesia atau aplikasi perusahaan efek yang Anda gunakan.
Satu catatan fikih: nama “syariah” pada sebuah bank tidak membebaskan investor dari dua pertanyaan tadi. Membeli saham bank syariah dengan pinjaman berbunga, misalnya, tetap termasuk transaksi yang dilarang fatwa No. 40.
Tanya jawab singkat
Apakah main saham halal?
Memiliki saham pada dasarnya adalah syirkah (penyertaan modal) yang dibolehkan, selama usaha emitennya tidak bertentangan dengan syariah dan transaksinya bebas dari larangan seperti short selling, margin berbunga, dan manipulasi harga.
Apa fatwa MUI tentang saham?
Rujukan utamanya Fatwa DSN-MUI No. 40/DSN-MUI/X/2003 tentang pasar modal, No. 80/DSN-MUI/III/2011 tentang mekanisme perdagangan efek ekuitas di pasar reguler, dan No. 135/DSN-MUI/V/2020 tentang saham.
Apakah trading saham harian haram?
Tidak ada kesepakatan. Sebagian membolehkan selama transaksinya bersih dari larangan, sebagian lain menilainya menjauh dari tujuan syirkah. Tanyakan kepada ulama yang Anda percaya.
Apakah saham BRI Syariah masih ada?
BRI Syariah menjadi entitas penerima penggabungan pada 1 Februari 2021 dan kini bernama Bank Syariah Indonesia, dengan kode saham tetap BRIS.
Di mana melihat harga saham Bank Syariah Indonesia hari ini?
Di situs resmi Bursa Efek Indonesia atau aplikasi perusahaan efek Anda. Kitab ini tidak mencantumkan harga harian.
Tanbih (peringatan risiko). Harga saham naik turun dan bisa jatuh jauh di bawah harga beli; dividen tidak dijamin. Membeli saham dengan dana pinjaman memperbesar kerugian. Keterangan di halaman ini bersifat edukasi fikih, bukan anjuran membeli saham tertentu.