Spekulasi dan investasi dalam literatur ekonomi syariah: garis batas yang dicari para penulis

Masalah definisi

Dua fatwa DSN-MUI yang sering dikutip di kitab ini sama-sama menyebut spekulasi. Fatwa No. 28/2002 tentang jual beli mata uang mensyaratkan transaksi “tidak untuk spekulasi (untung-untungan)”. Fatwa No. 40 tentang pasar modal melarang spekulasi dan manipulasi yang mengandung unsur gharar, riba, maisir, dan lainnya.

Kesulitannya: setiap orang yang membeli saham, emas, atau tanah juga menduga bahwa nilainya akan naik. Jika dugaan itu saja sudah terlarang, hampir tidak ada investasi yang tersisa. Karena itu para penulis ekonomi syariah mencari penanda yang lebih tajam daripada sekadar “berharap untung”.

Perhatikan pula rumusan fatwa No. 28 yang menyandingkan spekulasi dengan kata “untung-untungan”. Rumusan ini memberi petunjuk bahwa yang dimaksud bukan sembarang dugaan harga, melainkan transaksi yang hasilnya lebih ditentukan oleh nasib ketimbang oleh usaha dan pertukaran yang nyata.

Istilah yang dipakai literatur

Dalam literatur berbahasa Arab dan Indonesia, investasi sering disebut istitsmar¹, yang berakar pada kata buah (tsamar): harta yang ditanam agar berbuah. Dua akad yang paling sering dijadikan contoh investasi syariah adalah mudharabah dan musyarakah. DSN-MUI punya fatwa khusus untuk keduanya, yakni No. 115/DSN-MUI/IX/2017 tentang Akad Mudharabah dan No. 114/DSN-MUI/IX/2017 tentang Akad Syirkah.

Kedua akad itu memiliki ciri yang sama: modal terhubung dengan usaha nyata, keuntungan dibagi sesuai nisbah, dan kerugian modal ditanggung pemilik modal. Tidak ada yang dijanjikan tetap. Ciri inilah yang menjadi titik tolak pembedaan dengan spekulasi.

Lima penanda yang sering diajukan

Tidak satu pun penanda ini menyebut lama kepemilikan sebagai ukuran tunggal. Sebagian penulis memang memasukkan jangka waktu, tetapi yang lain mengingatkan bahwa jual beli yang cepat tetap jual beli selama objek dan akadnya sah. Perbedaan pendapat tentang jual beli saham harian dibahas di bab hukum saham.

Dua kisah investor fiktif

Kedua orang itu sama-sama membeli saham, dan secara teknis keduanya bisa saja memenuhi syarat jual beli. Tetapi jika dinilai dengan lima penanda tadi, pola Bu Laila jelas lebih dekat ke istitsmar, sedangkan pola Mas Bayu menunjukkan beberapa ciri yang digambarkan literatur sebagai spekulasi: keputusan berdasar rumor, keuntungan yang hanya bisa datang dari selisih harga jangka sangat pendek, dan harta yang tergerus biaya.

Kitab ini tidak menyimpulkan bahwa Mas Bayu berbuat haram. Kita tidak tahu detail transaksinya, dan ulama berbeda dalam menilai pola seperti ini. Yang bisa dikatakan: pola itu layak dibawa kepada ulama untuk ditimbang, dan layak dikoreksi dari sisi pengelolaan harta.

Muhasabah sebelum menyebut diri investor

Beberapa pertanyaan sederhana yang bisa Anda ajukan kepada diri sendiri:

1. Apakah saya bisa menjelaskan usaha atau aset yang saya beli dalam dua kalimat?
2. Dari mana keuntungan saya akan datang: dari usaha yang tumbuh atau dari orang lain yang membeli lebih mahal?
3. Apakah saya siap memegang aset ini bila harganya tidak bergerak berbulan-bulan?
4. Apakah uang ini benar-benar lebih dari kebutuhan keluarga dan bebas utang?
5. Apakah saya pernah menambah transaksi hanya untuk menutup kerugian sebelumnya?

Jawaban jujur atas pertanyaan-pertanyaan itu tidak menggantikan fatwa, tetapi membantu Anda menyampaikan keadaan sebenarnya ketika bertanya kepada ulama. Bila ternyata ada hasil yang perlu dizakati, lanjutkan ke bab zakat atas hasil investasi.